抱嶷居住在直谷。自稱其先祖姓杞，漢靈帝時杞匡為安定郡太守，害怕董卓作亂遭殺戮，改杞姓為抱姓，一直居住在安定。抱嶷幼時，抱氏一族牽連進隴東郡張乾王的造反。張乾王失敗，其父抱睹生隻身逃亡，抱嶷和母親被罪沒入平城宮中，抱嶷受宮刑，為宦官。抱嶷性格慎重、細心，以他誠實的態度被拔擢，歷任中常侍、安西將軍、中曹侍御、尚書，封安定公。

魏孝文帝、文明太后信任他，命他為，殿中侍御，尚書、領中曹如故，統轄宿衛。掌奏議事，直言敢諫。加散騎常侍。孝文帝和太后外出遊幸，抱嶷引車駕乘馬相從。太后徵召其父抱睹生，父子在皇信堂再會，拜抱睹生太中大夫。488年（太和十二年），轉任都曹，尚書、領中曹、侍御如故，加侍中、祭酒。492年（太和十六年）降爵為侯。其父去世，孝文帝贈秦州刺史，謚號靖，賜黃金八十斤、繒彩及絹八百匹。加抱嶷大長秋卿。抱嶷以老病為由求外任，于是擔任鎮西將軍、涇州刺史，加右光祿大夫。臨行，孝文帝餞行于西郊。495年（太和十九年），召還洛陽，以刺史參加南征，在孝文帝左右侍從。南征軍歸還，抱嶷回到涇州。抱嶷在涇州，為政多守舊法，輕視士族，不能遵用新制。數年後，在涇州去世。

抱嶷生前立從弟抱老壽為後嗣，又以太師馮熙之子馮次興為養子。抱嶷死後，二人相爭嗣位。抱嶷之妻張氏決定以馮次興為嗣，抱老壽還是提訴，最終嗣爵。馮次興返回本家馮氏。抱老壽為積射將軍，沉迷酒色，醜聞迭起，被御史中尉王獻彈劾，免官，剝奪爵位。